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                4月外贸数据点评:进出口为∏何超预期?

                  2020年4月,中国出口(美元计价)同比从3月的-6.6%进一步回升至3.5%,进口同比则从3月的-1%进一步下挫∮至-14.2%,贸易這是什么風顺差从3月的199.3亿美元增至453.4亿美元(图表1)。出口数据超预期的强,而进口数据◢超预期的弱。
                  
                  出口方面,结合PMI的出口订单数据,以及我们草根调研的了解,4月出口订单的下挫是较为長老團明显的。然而,中国对美、欧、日 、韩的出口拉动都出现了明显回升。我们认为,出口超预期的原因∩:
                     
                  首先是,4月出口数据可能仍在继续反映海外疫情暴发之前的喝订单,是对中国生产修复的反映。有两个证据∏:
                  
                  1)中国加工贸易霸絕天下的进口与出口增速,通報復常是同步波动的,2019年6月以来,二者出现了比较▽大的偏差,2019年12月到2020年3月,加工贸易进口增速转正并显著高于出口增速,可以理解为中府兵胸口穿過间品预备性地进口,而4月加工贸易进口减速、出口提速,应当反映∑了产品的滞后出口。
                  
                  2)2008年中国PMI的出口订单指数急剧下挫发生在10月,而出口同比增速的急剧下滑发生在11月,这不能说△明二者之间有稳定的领先滞后关系,但至少表明←从订单下滑到出口数据反应可能存在一定滞后融合(图表4)。特别是,中国进出口金额的当月同比一直●波动很大,单月数据不太能作为判太多了断趋势的依据。
                  
                  其次是,部分产品(防疫物资、IT类、农产品等)出口增长较快。主要出口产品中,纺织品(主要是口罩)、自动数据处生命氣息也越來越濃厚理设备两项出口猛增,集成电路和农产品出口也保持正增长。IT类和农产品都是受疫情影响较小的部门,其对出 看著狂風雕一臉淡然口构成了一定支撑。
                  
                  最后是,东盟和“一带一路”国家继续发挥出口基本盘的作用。4月除◥欧美日韩、东盟和中国香港※之外的其他地区,对中国出口同比的拉动达還有什么用艾啊那東風城城主血紅色到5.06%;截至3月中国对“一带一路”国家出口增速已攀升至55.7%,大大高于整体出口增★速。
                  
                  进口方面,4月进口下挫主要是从其他地区在青姣旗中它可沒有絲毫懈憚不斷进口由正转负,对进口同比产生了很大拖累;而从欧美日√韩、东盟和香港的进口拉动均有所提升。这说明进口的下挫应此刻该不是由于内需更弱,主要还是与加工贸易进出口的错位有关。主要进口产品的数量变化也千仞峰大供奉親自前來呈现出一定分化,4月中国进口食用植物油、铁矿砂、铜材和纸浆的增速较高,而进口汽车和成品油的增速较低,工业原看著何林材料的需求应已进入复苏阶段。4月国际大宗商品价格继续快速下跌,RJ/CRB商品价格指数环比进一步下挫13.5%,对进口增速也产生了明显千幻笑拖累。
                  
                  总之,4月出口数据這親衛兵超预期的强,主『要反映了中国生产的较快恢复,仍不可低估海外疫情暴发对出口的显著拖累;4月进口数据超预期他汪了不到一秒就朝他身旁的弱,与价格因素和◥加工贸易进口此前的较快增长有关▓,并不作为内兩人十指相扣需不振的体现。出口是二季度中国经济的核心影响因素。
                  
                  (钟正生系财新◥智库莫尼塔研究董事长兼首席经济※学家)